跟着半导体行业渐渐走出下行周期，存储当作半导体行业中周期性波动更为显然的细分鸿沟，在2023年第四季度出现较为显然的复苏迹象。

Wind数据自满，历程2023年二季度和三季度的磨底，DRAM Wafer现货平均价在2023年9月触底后驱动无间反弹，至2024年3月已高涨30%。同期由于下流模组厂库存低于正常季节水准，激勉末端抢货，存储模组价钱随之高涨，存储参加新一轮上行周期。

字据最新败露的2023年年报和2024年一季报，存储鸿沟显然的复苏态势已驱动呈现出来。昔时，跟着AI的发展，下流市集对HBM和DDR5等高端存储需求将无间增长。半导体周期上行撞上AI波浪带动高端存储需求，存储产业链的详情趣进一步进步。

周期见底，一季度存储公司复苏态势延续

字据Gartner数据，2023年世界存储器市集范围下降了37%，是半导体市集中降幅最大的细分鸿沟。也因此，2023年A股主要存储公司营收、利润多数下滑。

其中，兆易翻新（603986.SH）2023年已矣营收57.61亿元，同比下滑29.14%，净利润则下降9成以上。其在年报中暗示，2023年，末端市集需求疲弱，同业业竞争浓烈，居品价钱下降显然。2023年前三季度公司扫数居品线单价齐呈下滑态势，到第四季度多条居品线价钱接近或触达底部区域。居品价钱下降导致公司毛利下滑显然，概述毛利率由47.66%下降到34.42%。

闪存盘的发明者朗科科技（300042.SZ）2023年营收下降38.63%，归母净利润下滑170%至耗费4376万元，主要缘于末端需求黯然与企业库存高位所引起的存储市集供过于求。

恒烁股份（688416.SH）、同有科技（300302.SZ）、江波龙（301308.SZ）、佰维存储（688525.SH）的利润下滑或耗费则更为严重，主要原因亦然行业周期波动、计提存货减值准备等。

半导体属于周期性行业，这在存储芯片鸿沟体现得更为显然。由于措施化进程更高，存储周期波动幅度大于其他细分市集。

当今，DRAM和NAND Flash占据95%以上半导体存储份额。字据Gartner统计，2023年DRAM营收下降38.5%，至484亿好意思元；NAND Flash营收下降37.5%，至362亿好意思元。

在资格了较长的行业下行周期之后，汇聚原厂消减成本开支、减少晶圆产能等多重措施，存储市集供需渐渐总结均衡，当今存储行业已周期见底并开启周期上行。

市集访谒机构集邦研究（Trend Force）数据自满，DRAM居品合约价自2021年第四季驱动下落，连跌八季，至2023年第四季起涨。NAND Flash方面，合约价自2022年第三季驱动下落，连跌四季，至2023年第三季起涨。Gartner展望，2024年存储市集将增长66.3%，而世界半导体市集范围展望将同比增长16.8%。

周期上行在部分A股存储公司的事迹上已有所体现：2023年四季度，江波龙营收环比增长23.9%，同比增长108.31%；佰维存储营收环比增长50.72%，同比增长83.46%；德明利（001309.SZ）营收环比增长107.32%，同比增长124.60%；同有科技营收环比增长125.09%。

2024年一季度，存储复苏态势延续，兆易翻新一季度营收环比增长19.10%，同比增长21.32%；朗科科技一季度营收环比大增311.54%，但同比仍然下降；江波龙、聚辰股份（688123.SH）、佰维存储、普冉股份（688766.SH）、德明利等企业营收衔接两季度环比增长。

但聚焦汽车和工业存储鸿沟的北京君正（300223.SZ）一季度未见显然复苏。北京君正暗示，汽车和工业2023年各季度基本是市集底部波动的情况，当今景气度还莫得看到显然变化，展望2024年年中会驱动看到市集的归附。

AI波浪奔涌，高端存储需求快速爆发

AI期间正在到来，大模子等将加快AI欺诈与AI普惠，存储尤其是高端存储需求快速爆发。山西证券字据多家存储大厂发布的坐褥指挥测算，2024年景本开支举座展望高于2023年，且主要为相沿HBM（高带宽存储器）、DDR5等高端存储居品。

AI大模子运行沟通需要传输多数模子数据，由于存储墙的适度，AI对高带宽内存芯片的需求抨击。HBM基于2.5/3D封装时间，省略以低功耗产生高带宽，连年大部分高端数据中心GPU和ASIC均使用HBM当作内存有瞎想。

当今HBM的量产由国外三大存储厂占据。据悉，三星、SK海力士、好意思光的第四代HBM3居品均已量产，第五代HBM3E亦沟通于2024年驱动量产。关于开端进的第六代HBM4，SK海力士沟通在2024年启动开辟，三星和好意思光则沟通差异于2025和2026年推出。

DDR多用于做事器、云沟通、集合、札记本电脑、台式机以及镶嵌式等欺诈，相沿更高的通说念宽度、更高的密度和更低的延时，当今最新的主流措施是DDR5，将成为AI做事器的标配。行业主流不雅点合计，DDR5下流浸透率将在本年年中逾越50%，下半年将进一步进步。

当今DDR5世界主要参与者为澜起科技（688008.SH）、瑞萨电子和Rambus三家。跟着相沿DDR5第二子代内存居品（相沿速率5600MT/S）的主流做事器CPU上市，DDR5内存接口芯片的子代迭代已得当开启，澜起科技的DDR5第二子代RCD芯片从2023年第三季度驱动范围出货，并在第四季度出货量保持增长。2023年10月，澜起科技在业界开头试产DDR5第三子代RCD芯片，并于2024年1月推出DDR5第四子代RCD芯片。

聚辰股份与澜起科技调解开辟了配套新一代DDR5内存模组的SPD居品，有望无间受益此轮DDR5浸透率进步波浪。聚辰股份在2023年年报中暗示，跟着下流内存模组厂商库存水位的渐渐改善，以及DDR5内存模组浸透率的无间进步，公司第四季度畸形是12月份以来的SPD居品销量及收入环比已矣较大幅度增长，讨论业务回暖趋势显然。

佰维存储暗示，2023年其DDR5内存模组和LPDDR5镶嵌式存储居品无间导入市集。

AI波浪下，存储鸿沟最为受益的除HBM和DDR5外，企业级SSD（固态硬盘）也值得感情。

由于AI做事器进行大模子覆按时产生的数据保存价值远远高于传统做事器运行时产生的数据，相应的保存数据所破费的时分、能源越来越成为AI做事器运营方的敏锐身分，在此情形下SSD的高速率、任性耗上风为其大面积取代HDD（搀杂硬盘）创造了精好意思的基础。概述看，AI做事器对SSD的需求将成为NAND Flash居品昔时新的紧要增长能源。

佰维存储是国产PC鸿沟SSD居品的主力供应商，当今仍是参加联思、Acer、HP、同方等国表里PC厂商；其企业级存储包括SATA SSD、PCIe SSD和CXL内存三大类别，主要欺诈于数据中心、通用做事器、AI/ML做事器、云沟通、大数据等场景。

江波龙连年来无间拓展企业级和高端消费级SSD市集。年报自满，该公司仍是推出多款高速SSD居品，居品隐敝从480GB至3.84TB的主流容量范围。NVMe SSD与SATA SSD两大居品系列已告捷完成与鲲鹏、海光、龙芯、沸腾、兆芯、申威多个国产CPU平台做事器的兼容性适配，企业级SSD已已矣量产出货，可频频欺诈于通讯运营商、金融、互联网等多个行业鸿沟。

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冯丽君

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