近日，珂玛科技(301611.SZ)对外清楚了上市以来的首个三季报，公司在前三季度末端渔利双增，但分季度来看，公司在Q3的净利润、毛利率环比均出现下滑。不仅如斯，公司两家伏击子公司最近一年及一期尚处于蚀本中。

证券之星防御到，公司所处的先进陶瓷材料零部件市集现在由海外厂商主导，国内起步较晚，与境外同业业有名企业比较，公司在业务范围、技艺才智、品牌有名度和客户资源等方面仍有一定不及。怎么羁系这些制约身分，成为公司亟待贬责的问题。

公开云尔浮现，珂玛科技主贸易务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、行状以及泛半导体开发名义处理行状，主要家具包括先进陶瓷材料零部件等，并为客户提供精密清洗、阳极氧化和熔射等名义处理行状。

公司于8月16日得手上市，上市本日股价暴涨超3倍，随后股价在9月底迎来高潮，公司最新收盘价(11月7日)为68.8元/股，总市值约300亿元。但有投资者指出公司总盘子偏大，现在的营收利润范围撑握不了现时市值。

据三季报浮现，珂玛科技前三季度末端贸易收入6.16亿元，同比增长74.65%；归母净利润为2.26亿元，同比增长295.42%。营收增长主要原因系宇宙半导体成本开支回暄和卑劣需求提高，同期公司自主研发分娩的半导体开发中枢部件陶瓷加热器卑劣需求重生。

尽管珂玛科技营收同比出现大幅增长，但其营收体量并不大。从营收结构来看，先进陶瓷材料零部件是公司主要收入起首，前年为公司孝顺了超8成的收入，其家具和行状现在主要面向泛半导体规模。

需要领会的是，现在公司所处的先进陶瓷材料零部件市集，主要由京瓷集团、日本碍子、好意思国CoorsTek、法国圣戈班等海外厂商主导，国内举座起步较晚。在半导体规模，国内晶圆厂所使用制造开发的先进结构陶瓷零部件国产化水平仍然较低。因此，半导体、浮现面板规模先进结构陶瓷国产替代率现在仍然不高。

同期，国内先进陶瓷及名义处理的产业链，如陶瓷原粉、荒芜分娩开发等，与日本、韩国、好意思国、欧洲等国度和地区比较较为薄弱，这些身分在一定过程上制约了行业内企业向宇宙精尖规模的羁系。在这一布景下，珂玛科技也在招股书中说起，与境外同业业有名企业比较，公司在业务范围、技艺才智、品牌有名度和客户资源等方面仍有一定不及。

分季度来看，公司在Q3的营收为2.32亿元，同比增长95.11%；归母净利润为8666.13万元，同比增长275.56%，但环比来看，Q3归母净利润则环比下滑了2.31%。

证券之星防御到，珂玛科技Q3净利润环比下滑与其毛利率变动关系。公司在Q3的毛利率环比下滑了5.85个百分点为56.96%。

拉万古期线来看，珂玛科技的毛利率举座波动较大，在2022年及2023年出现两连降的情况，本年前三季度有所改善。2021年至2023年，公司的毛利率分散为公司轮廓毛利率分散为42.98%、42.25%、39.78%。彼时，公司称毛利率的波动主要系受到不同细分业务毛利率及收入占比变动的影响。

值得防御的是，公司不同家具的毛利率存在较大各异。据招股领会书浮现，2023年，公司的先进陶瓷材料零部件毛利率在40%以上，名义处理行状家具在20%傍边，金属结构零部件则接近30%。

此外，珂玛科技两家伏击子公司现时尚处于蚀本中。

据招股书浮现，珂玛科技共有3家全资子公司，无参股公司。在伏击子公司中，四川珂玛材料技艺有限公司于2017年9月竖立，主要厚爱从事泛导体开发的名义处理行状，布局西南地区。2023年及2024年前三季度，其净利润分散为-432.5万元、-219.11万元。

安徽珂玛材料技艺有限公司竖立于2022年11月，主贸易务为先进陶瓷材料零部件的制造。2023年及2024年前三季度，其净利润分散为-392.74万元、-623.41万元，蚀本过程加重。

证券之星防御到，珂玛科技这次IPO召募资金总和为6亿元，扣除刊行用度后的召募资金净额为5.13亿元，而公司原探讨募资9亿元，最终召募总和缩水了3亿元。

因募资总和不达预期，公司对募投名目拟过问召募资金金额进行更正，其中3.3亿元用于先进材料分娩基地名目、5000万元用于泛半导体中枢零部件加工制造名目、1.33亿元用于研发中心栽种名目。

上述三个募投名目投资总和为9.37亿元。公司暗意，更正后募投名目投资金额不及部分由公司通过银行贷款或自筹资金等神色贬责不及部分将通过银行告贷或自有资金贬责。

从现时资金景色来看，三季报浮现，珂玛科技货币资金为6.7亿元，较年头增长404.49%，主淌若公司初次公开刊行股票召募的资金到位所致。剔除已到账的召募资金，公司账上货币资金仅剩1.57亿元，尚存2.67亿元的资金缺口。(本文首发证券之星，作家|李若菡)