智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称，2025年春运假期延伸且可拼长假，猜测航空需求焕发且加班或将有限，业界预期供需乐不雅，叠加油价压力改善，有望预测超预期盈利弹性。

以下为研报节录：

一、航空具长逻辑，春运或催化乐不雅预期，保管航空增执评级中国航空业具盈利核心上升的超预期长逻辑，2025年供需复原趋势细则，酌量票价商场化与机队增速显耀放缓，猜测将开启盈利核心上行。猜测2025年春运需求焕发，春运加班或将有限，业界预期供需乐不雅，叠加油价压力改善，有望展现超预期盈利弹性，催化乐不雅预期。商场对航空长逻辑预期仍处低位，折柳越大空间越大。

二、航空客运量：料春运需求焕发，客流将再革命高

2025年春运算作疫后第二个常态化春运，春节假期增多一天且可拼长假，猜测春运出行需求焕发，民航客运量或将再创历史新高。1)节前：“2025年春运”将于2025年1月14日开启(春节前十五天)，而事实上机票预售已于2024年12月中旬启动，预售量较同时增长赫然。由于2025年春节早于往年，猜测节前冰雪游/学生休假/返乡省亲/公商务等多类客流访佛，将有助于航司收益搞定。2)节中：假期延伸与拼假效应将保险黄金周出行需求执续焕发，或再现成限度二次出行，节中应无赫然低谷。3)节后：猜测返程客流将相对漫步。

三、航司收益搞定：已现积极转变，票价商场化效应将再现

2020年中国民航票价商场化机制基本完善，“十四五”百大航路加权全票价已较2019年上调超四成。票价商场化将开释以往被压制的旺季票价飞腾空间，亦是票价核心上升的核心驱动。2023年航司实践“票价优先”，票价商场化效应初步展现;2024年转为“客座率优先”，机队盘活与客座率已基本复原。猜测2025年航司收益搞定策略将积极转变，票价诞生已是行业共鸣。业界预期2025年春运加班或将有限，供需预期乐不雅。据咱们不雅察，上周票价运行上升，航司收益搞定策略已有积极转变，将助力春运票价商场化效应再次展现。辅导2024年春运票价高基数，且油价与燃油附加费着落将可能导致春运含油票价(含燃油附加费)同比着落，提倡柔顺国君行运“扣油票价”(含油票价扣除东说念主均燃油老本)趋势，将更真确响应盈利趋势。

四、2025年供需复原趋势细则，有望开启盈利核心上行

2023-2024年中国航空业供需执续复原中，航司执续减亏并阶段性印证票价与盈利核心上升逻辑。预测2025年，供需不时复原趋势细则，盈利核心上升将开启。1)供给端：外洋增班不时消化运力。行业宽体机占比着落，且国内减班外洋增班趋势执续，将不时改善宽体机错配问题。叠加免签策略利好外洋增班，将加快消化国内多余运力。2)需求端：中国航空奢侈仍处低级阶段，需求具韧性且内生增长动能，永恒空间边远。2024年航空需求增速回升，2025年期待策略提振。3)猜测2025年航司收益搞定策略将积极转变，有望加快盈利核心上升。

五、风险辅导

经济，油价汇率，策略，增发摊薄，安全事故等。

【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中叙述、不雅点判断保执中立，不合所包含推行的准确性、可靠性或竣工性提供任何昭示或暗意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一王人包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com