在上一篇著述《超过功绩基准100%！狠脚色的齐在这里了》说起了许多任职以来功绩跑出进取功绩基准100%的基金司理，其中范畴兼并值小于50亿元的有149只。

149只基金按照三季报重仓股股平均市净率由高到低排序如下，我是按照市净率排序，越是在底部的基金司理持有的资产从市净率来看是越低廉的。

杜洋、王明旭、鄢耀、姜诚、郭斐、李锦文的重仓股平均市净率小于1.0，持仓的齐是跌破净资产的“低廉”货。

我从榜单底部由下朝上挑选一些基金司理，来望望他们的2024年四季报最新深刻的信息。本期只挑选底部的10位基金司理，齐是最介意PB估值的基金司理。

1、杜洋-工银政策转型股票A(000991)。和上一期比较其重仓股变化不大。杜洋说，在经验过彰着反弹后，小幅减持了一些靠近较大减持压力的公司，增持从中恒久来看具备较好空间、刻下估值水平不高的标的。

前十大重仓股莫得新增和隐没的，莫得增持的。

中国建筑三季报时占基金净值比是9.23%，本期进步至9.99%，但持股数目下降了5.81%。前十大重仓股中略略减持的还有招商蛇口、保利发展、成齐银行、联影医疗。

2、王明旭-广发内需增长羼杂A(270022)。揣测2025年增量刺激政策仍将进一步出台，况兼力度会抑遏加码，直至经济显赫回升。政策立场的显赫转向意味着 A 股商场依然认真告别熊市，总量政策的接续推动与落地也将为权利商场的放心运行提供支撑。但由于政策刺激向盈利端传导存在时滞， A 股商场短期内由流动性交游切换至基本面交游的要求尚不练习。尽管短期商场涨跌节拍难以把抓，但中期趋势朝上的想法性判断应该基本不具悬念。对于中期视角的权利商场，咱们连续持非凡乐不雅的立场。论说期内，本基金仍然保管较高的权利仓位。行业成立方面，从 2024 年 3 季度末初始，由偏保守的留神结构调非凡端进的紧要组合。4 季度初，连续对原有的电力、航空等行业进行大幅减持，对银行也有一定经过的减持，同期，大幅度增多券商和白酒的成立比例。基于对异日权利商场的乐不雅判断，将连续温雅白酒、光伏等行业。转债方面，保管以转股溢价率彰着偏低或者较为合理、正股质量较为优异的银行、航空转债为主的成立。

王明旭从持股数目上来看，增持了贵州茅台23.37%至3.22万股。

前三大重仓股中信证券、东方金钱、国泰君安齐是新增，第10重仓股泸州老窖本期亦然新增。

加仓的想法看，是券商和白酒，倒是和四季报说法一致，说一是一。

3、鄢耀-工银新金融股票A(001054)。“924”以来商场波动加大，前期跌幅较多的非银、地产行业快速高潮，成交大幅放量，短期内商场心绪集中升温，但同期大幅的高潮也带动证券等行业和个股估值回升至历史核心以上水平，右侧进一步追入可能隐含一定风险。因此本族具仍存身于中恒久维度下、政策加码发力对宏不雅经济确立以及金融地产各行业基本面和诡计趋势的影响，并在新的经济环境与商场环境下，对不同子行业和重心公司的投资风险收益比进行再行评估，具体操作上主要减持了股息率眩惑力有所下降的部分成利个股和短期快速高潮后估值偏高的弹性个股，并把抓商场调整契机、安祥增配估值合理、中恒久竞争上风较为详情的优质公司。

四季度，从持股数目上来看，

鄢耀减持了宁德时期25%，持股数目下降至60万股；减持了12.17%的成齐银行；减持了20.35%的江苏银行；减持了5.28%的招商蛇口。

中国太保新增为前十大重仓股。

4、姜诚-中泰玉衡价值优选羼杂A(006624)。四季度商场举座呈现泛动情状，作风上中小盘股占优，大盘股举座偏弱；行业上与东谈主工智能相干板块相对强势，医药、浮滥、地产等传统行业连续下行。比拟于可能的高赔率，咱们更嗜好恒久高胜率，是以成立上略有亏蚀，在“公允价值法”下，基金净值也有所回撤。刺激政策陆续出台，咱们特别温雅其中对个股恒久价值有结构性影响的部分，举例化债相干举措，这是政策中最让咱们乐不雅的部分。其他恒久不雅点不变：中国经济的韧性弥散，恒久潜在酬金率辞天下主要经济体中仍然居前，产业结构升级的空间强大，权利类资产受益于相对更低的估值，在全球主要商场中眩惑力排序靠前。举座来看，四季度的新增信息让咱们对恒久判断略略更乐不雅了些，至于逆周期救济举措会在什么技艺体现出具体什么样的收场，则不那么紧要，咱们一如既往地只莽撞不预测。组合中并非通盘标的齐同涨同跌，对个股的持仓比例受个股的涨跌影响，是以高潮品种的持仓会略略下降，着落品种的持仓会略有增多，组合的最终仓位和结构即由这些 “被迫”操作堆叠而成。举座来看，组合莫得大的变化，咱们恒久偏乐不雅的不雅点也莫得大的变化。

四季度，从持股数目上来看，

姜诚增持了17.65%的华鲁恒升，小幅度增持了苏泊尔、保利发展、中国建筑、太阳纸业。

略略减持了工商银行、建设银行、建发股份、海螺水泥。

杨农化工新增为前十大重仓股。

5、郭斐-交银经济新能源羼杂A(519778)。论说期内，本基金重心成立了银行、电力、家电以及浮滥等领域的个股，持仓范围略有增多。揣测 2025 年一季度，咱们的组合依旧构建在2024年以来坚决看好的三条干线之上——供给有序需求放心有增的持重型资产、跳出内卷的出海型企业、提供恒久可接续酬金的红利资产。跟着越来越多的中国企业从成长走向练习，陪同股东酬金意志的进步、分成水平的提高，上述三类中的持重型资产也有融入红利大潮的趋势。咱们的组合新纳入了一批股息率在4%以上、估值处于历史较低分位数的GARP类核心资产，其共同脾气是表不雅上具有顺周期特征，但三季度功绩给与住了严苛的宏不雅考试体现出较强韧性。主动末端增多顺周期期权但留有股东酬金的保护，是咱们布局2025年的起手。商场的每一次剧烈波动齐在放大东谈主性对于酌量与怯生生的瑕玷。这么的波动恒久来看时时是对收益的损耗而非增厚。摇风雨事后，也许更能聚首所谓“盈亏同源”、“慢即是快”的实在含义。咱们虽无法判断这一次的中国经济复苏奈何能峰回路转、住户和企业加杠杆的信心何时确立，但咱们服气周期终将回来的力量、信赖股东酬金的硬支撑。

四季度，从持股数目上来看，

郭斐大幅度加仓川投能源，持股数目翻倍，增持了112.86%；还加仓了22.41%的江苏银行；9.84%的上海银行。

减持了27.22%的好意思的集团，11.10%的工商银行，5.93%的农业银行，0.36%的长江电力。

伊利股份、招商银行、分众传媒新增为前十大。

6、何帅-交银阿尔法核心羼杂A(519712)。2024 年四季度，商场呈现泛动行情，在三季度末大幅高潮后渐渐趋于放心。板块上主要以 AI 端侧愚弄及银行板块阐发较好。咱们在商场大幅高潮时基本保持了组合结构，并符合竣事了部分个股。四季度，咱们的主要使命是至下而上寻找契机及布局，在举座经济确立并不赶快的环境下，异日几年基本面强盛的标的并不丰裕，同期由于三季度末不少个股的估值水平已彰着上升，增多了选股的难度。是以咱们四季度只可把“渔网”编织笼统，举座新建持仓较为漫步，但咱们最终更期待拿获“大鱼”的契机。咱们将连续骁勇挖掘省略接续成长的公司，但愿恒久为持有东谈主带来踏实的逾额收益。

四季度，从持股数目上来看，

何帅加仓了13.86%的中国银行、12.43%的海兴电力、6.35%的三星医疗、2.97%的上海银行。

减持了41.09%的工商银行、36.62%的药明康德、21.07%的宁德时期、17.76%的农业银行。

江苏银行、好意思的集团新增为前十大。

有点没看懂：减仓了工商银行和农业银行，但加仓了中国银行，这三个区别大吗？

7、谭丽-嘉不二价值精选股票(005267)。本轮商场快速反弹，商场的估值水平也规复到了历史中位水平，然而高经济相干性行业指数相对低经济相干性行业指数的位置仍处于历史较低水平，意味着刻下商场对于经济的订价仍然偏弱，本轮行情的张开更多依赖于流动性和风险偏好的回来，经济预期并未绝对扭转。在“流动性裕如、经济预期弱”的环境下，小盘作风接续占优，活跃主题占比彰着增多。现在处于流动性裕如，但基本面尚未赢得数据考证的阶段，也即是处于流动性拐点向基本面拐点过渡的阶段，4季度咱们组合的相对收益阐发较差，一方面个别股票年内收益率较高，短期枯竭股价朝上的弹性，另一方面部分个股天然估值很低，但需要恭候经济基本面企稳朝上才能更有劲的支撑异日的盈利增长，从而带动股价的高潮。咱们在4季度对组合结构进行了一定的调整，在小盘作风占优的情况下，符合对存量小盘股进行了一定的卖出操作，对部分上游资源品进行一定的减仓，对阶段性走弱的银行股进行了进一步增持，对盈利处于历史低谷的周期行业个股进行了末端的增持。组合仍然保持较高的仓位，组合特征：低估值、高股息酬金，同期保有对经济周期朝上的功绩和股价弹性，天然个股 ROE 的朝上转向还需要技艺，但咱们判断恒久来看，投资的性价比依然很高，值得用技艺来疏导空间。

四季度，从持股数目上来看，

谭丽加仓了11.70%的万华化学、5.75%的华鲁恒升。

减持了8.47%的太阳纸业、6.05%的招商银行、3.90%的成齐银行。

南钢股份新增为前十大。

加仓想法看，主如若加仓了化工行业，减持了银行，这少许和四季报的说法对照，稍有一些矛盾，揣摸谭丽说的是举座持仓，而我只可看到前十大。

8、宋炳珅-工银盘考精选股票(000803)。四季度，A 股商场举座情况是投资者心绪较为飞扬，流动性接济力度强，但经济基本面的改善尚未赢得阐明，这就变成了 A 股商场四季度以主题见解板块的活跃为主要特征，顺周期等机构重仓股阐发弱。出于对各式政策在 2025 年进一步落地带来的经济基本面改善预期，本组合在四季度并莫得减持以地产、建材等顺周期品种，相背，对于以建筑为代表的受益于化债和基础才能投资的基建类品种进行了较大幅度的增持，获利减持了部分短期逾额彰着的 AI 科技品种，然而依然保持了以浮滥电子为代表的硬件板块。另外，斟酌到医药板块的恒久低迷以及部分医药品种的估值与功绩匹互助感性，四季度本组合增持了部分龙头医药股。

四季度，从持股数目上来看，

宋炳珅加仓了32.11%的中国建筑、29.92%的金地集团、8.23%的歌尔股份。

宝钢股份新增为前十大，且跃升至第一重仓股；鱼跃医疗、华新水泥、中国中铁、中国电建新增为前十大。

9、杨金金-交银趋势羼杂A(519702)。在经验过三季度末的指数确立行情后，四季度商场举座泛动分化。到四季度的后半段，同期亦然季报的真空期，天然举座商场获利效应仍在，但很彰着依然转向了主题炒作作风，各式各类的主题日出不穷，基于基本面和功绩的机构订价才调在接续平缓；咱们以为基于流动性泛滥的炒作仅仅短期的鼎沸，恒久来看，上市公司的股价仍将由公司的基本面即功绩来决定，因此即使面对商场的纷侵扰扰，咱们仍在潜心寻找哪些是2025年具备功绩回转后劲的细分行业和公司。揣测异日，在经济触底预期企稳而复苏仍需要政策接续落地发力之际，咱们仍聚焦于行业和公司的阿尔法，现在已不雅察到许多细分行业依然安祥出清，同期部分企业的逆周期参加也行将步入成绩期，揣测2025年会出现许多细分领域的优秀公司，会先于举座经济大环境的复苏而出现拐点，引颈2025年的经济与股市。

四季度，从持股数目上来看，

杨金金减仓了26.15%的海大集团、21.52%的大唐发电、9.78%的皖能电力、4.12%的华能海外、1.91%的华电海外。

鑫铂股份、瑞丰新材、国光股份三只个股新增为前十大重仓股。

10、苏秉毅-大澄净恒羼杂A(090019)。四季度，宏不雅经济政策加码预期遽然升温。一篮子刺激政策发布后，投资者风险偏好较前三个季度有彰着回暖。天然在季末避险心绪有所升温，股票商场举座仍偏强势泛动。沪深 300 指数本季度着落 2.06%，中小盘指数则有更好阐发，中证 1000 和中证 2000 指数分离高潮 4.36%、8.40%。商场风险偏好全面回升，预期改善且弹性较大的板块涨幅居前，如商贸零卖、科技等；而浮滥、周期等板块则阐发相对逾期。本季度商场交游彰着活跃，投资契机增多，本基金换手也有所进步。跟着商场超跌反弹、风险偏好改善，基金净值也连续确立，一度创出历史新高。本季度基金 A 类份额净值高潮 13.99%，涨幅高于沪深 300、中证 500、中证 1000 等宽基指数。

四季度，从持股数目上来看，

苏秉毅加仓了95.23%的金达莱（接近翻倍增持，这个加仓幅度不小，变成了第二重仓股）、25.61%的之江生物。

极米科技新增为第一重仓股，占基金净值比为3.34%。

新增为前十大重仓股的还有南新制药、南亚新材、中触媒、金城医药、科兴制药、东瑞股份。

这个重仓股变动幅度如实不小，苏秉毅的当作如故比较大的，而且持股作风比较另类，是“不抱团”的基金司理。

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